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　　华尔街见闻

　　主观选股私募开始“逆袭
”？

　　上证指数站上4100点之际 ，私募发行端的“开门红”也如期而至 。

　　来自业内的讯息
，本周一家主观私募在零售大行的私人银行渠道单日卖出10亿元，创下2026年首个私募日光案例
。

　　4000点以上 ，乘风破浪的主观私募机构
，又回来了。

　　开年首单“爆款 ”私募

　　来自行业的消息，过去一周内 ，在招商银行私人银行渠道
，出现了今年首个主动股票私募产品的10亿元量级募资 。

　　而且据业界流传的消息
。这笔募资不仅是日光（只售卖一天），甚至可能是“10秒钟售罄
”。

　　短时间内 ，一个权益产品即被高净值客户认购完毕，这似乎是几年前股市牛市时的现象 。 但现在
，它又出现了！

　　谁在操盘？

　　据悉，此次爆款产品的管理人是上海一家叫复胜资产的私募机构
。

　　公开资料显示 ，复胜资产成立于2016年
，由几位公募基金曾经的基金经理和券商研究员创立，公司大股东是陆航 ，曾在海富通基金工作过。 复胜资产从创立起就是典型的成长风格
，基金净值波动较大，但整体近年震荡上行 ，颇有人气 。

　　而且
，去年也是复胜的收益大年
。

　　管理层大比例持有自家资产

　　复胜的一大特点是，管理层和基金经理长期 、大比例投入自家管理的产品 ，和客户资产共成长。

　　相关材料显示
，公司三位核心基金经理均为产品的主要投资人，自有资金与客户资金实行复制化交易 ，自有资金占管理规模比例在30%以上 。

　　考虑到复胜2024年管理规模就正式进入百亿阵营，三位基金经理如今的身家相当不菲。

　　银行“开门红”

　　复胜的此次发行
，显然还有代销渠道的能力使然
。

　　每年的年末年初，都是银行渠道展开“开门红 ”重点营销的关键时刻 ，这个时候代销能力强的渠道都会投入重点资源。 而复胜爆款背后是零售大行招行的私人银行渠道 。热门产品被实力渠道“选中”
，有好的结果并不奇怪
。

　　当然，对一家私募而言 ，能在这个节点进入私行发行名单
，意味着其策略
、过往表现和机构配合度，都已经通过了一轮相对严格的筛选。

　　10亿元会是主观私募的“单品上限
”么？

　　从行业的角度看 ，10亿元在当下的主观私募发行中
，似乎已经构成了一个“现实上限” 。

　　与2020年至2021年初的募资环境相比，如今高净值客户对主观策略的接受度明显下降 ，主观策略很难再复制当年百亿秒光、比例配售的盛况
。

　　同时
，代销体系对大额的爆款也更加谨慎，过去一轮周期显示 ，一旦市场波动过大，大规模的资管产品更难掉头
，渠道和客户都会承压。

　　趋势比规模重要

　　站在2026年的时间点回看，这类发行案例的意义 ，或许不在规模本身
，而在于趋势 。

　　2021年“抱团股 ”行情瓦解后，大量主观私募留下了较重的历史包袱 ，净值修复周期漫长
。

　　同时
，量化私募在业绩和客户认知层面的被接受度显著提升，对主观明星基金经理和明星私募形成了持续祛魅。

　　随着2025年市场环境明显修复 ，一部分主观机构逐步甩掉历史欠账
，开始重新进入银行渠道的可选名单 。

　　复胜资产的这次发行，正是在这一背景下出现的一个样本
。它的规模克制 ，从另一个角度提示募资端正在发生的细微变化
，值得持续跟踪和观察。

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